第84章 第八十三时（3 / 4）

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区间。

从大势上看，墨西哥比索的汇率势必要回到符合经济规律的真实价值上去，可关键问题是什么时候？

此前胜域无疑注意到了一件事，那就是从1993年起，大摩一直在出售一种与墨西哥银行有关的新型债券。胜域拿到了大摩号称不外传的内部资料，很快就注意到了所谓“不外传”实际上只是一种规避后期法律诉讼的手段，一些老牌公司之前也用过这招，假装资料是内部机密，这样客户拿到手的材料就不能作为法庭证据提交，因为它本身不构成对客户的承诺。这些资料上把这些新型证券吹得天花乱坠，好像变成了一种投资墨西哥资产的有力工具，可事实上并不能掩盖这东西实际上就是对资产的重新再包装。他们通过百慕大这样的地方设立黑箱公司逃避监管，客户实际上根本不清楚自己到底买了什么，只知道它们看起来是有标普投资级评级的优质债券。

而大摩真的卖出去非常多的这种债券，购买者都是一些大型机构。知道这点对胜域的意义在于大摩在搞这些动作，这说明它真的跟某些墨西哥银行关系很密切。

而大摩跟墨西哥银行搞得小动作不仅于此，它们还在围绕墨西哥政府债券进行收益掉期交易，简单说就是墨西哥银行在通过掉期交易从大摩那里借钱买入政府债券。使用掉期交易而不是直接借贷就是因为这种操作不会写入银行的资产负债表，也就逃脱了政府的监管。墨西哥银行看好墨西哥经济，想借此获取利差，而大摩则从中拿到了高额的借贷利息，皆大欢喜。

这种交易的前提条件就是比索不贬值，墨西哥政府债券能够按时兑付本息。可是一家好投行应该只专注于赚取交易佣金，而不是真的参与市场做多或者做空。像大摩这样的投行可不会放任风险存在，它自然还相应地设计了对冲工具，就是买入墨西哥政府债券，这样它就稳坐钓鱼台，无论墨西哥比索是涨是跌，都可以从中获利。而出借自己的资产负债表、帮助大摩持有墨西哥政府债券的银行之一就是富国。这也就是为什么莎莉能够推测出他们在搞什么小动作。

与此同时，市场上开始出现更多的波动。到1994年末的时候，已经有投资人开始有不良的预感，那些把热钱带入墨西哥的外国投机者们现在想把比索资产换成美元资产，撤出墨西哥。而墨西哥也从11月开始大笔调用外汇，回购比索。

胜域的研究员们最后得出的结论是，如果墨西哥的银行们真的通过掉期交易买入了很多表外的政府债券的话，那么倘若墨西哥比索贬值，它们都会亏到倾家荡产。那些买入墨西哥债券的共同基金公司、保险公司和地方投资者也会大面积亏损。

最终胜域决定加入牌桌，她们认为最起码六个月内，比索一定会回归到它应有的价值，在此基础上她们围绕这一看法制定了投资策略。

乔琳认为这件事确有风险，可是她也相信一些基础的判断，那就是长期来看，经济规律总是会获胜。

她不由得想起华尔街有个笑闻是说猎头的，因为很多市场价值高的员工每到要发年终奖的时候会收到很多猎头电话，所以上级管理就会发现自己手下这帮人每到这时候就突然多了很多朋友，天天在工作时间打电话来找。乔琳听说在猎头帮助下跳槽的员工，第一年要把自己新岗位工资的三分之一交给猎头，要知道大部分低级员工都能拿到六位数年薪，如果一个猎头干得不错，一年很可能就能赚上数百万美元。

下一年2月14日正是乔琳的基金公司发年终奖的日子，尽管她不喜欢看到自己的得力骨干们离职，但是她更希望看到他们假模假样地跑到公司大厅里用公用电话给那些猎头们回电话，而不是看到他们坐在工位上看着回撤率眉头紧缩，心里计算着下一次保证金催缴电话什么时候到。前者最起码代表了她的员工还在创造价值，而不是带

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