第81章（2 / 3）

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硕士那年，Tina 和程心同校、同级、同住一栋学生公寓，跨年夜拉了五六个宿舍群里的朋友，各自带家属，一起在 London Eye 跨年。林时钧带了几瓶 liqueur 过来，自己小半瓶下肚，跟抢观景位的英国人打起来，结果烟花没看着，大家一起坐警车，局子里排排坐。London Eye：伦敦眼摩天轮，地标建筑，每年有跨年烟花秀，可观景的附近街区分区域分价格提前抢票，当晚全线管制，凭票才能进入，人流量极其恐怖，非常拥挤。 liqueur：利口酒

程心可不想和林时钧、梁肇元一起排排坐，但这两个男人已经点了超大号啤酒桶，一边啃着嘎嘣脆的德式猪肘，你一杯我一杯，完全喝嗨了。

先交朋友再谈事的道理，梁肇元和林时钧都懂。

酒过三巡，他们从英国房子宁可热死不装空调的夏天，聊到一晚上冻醒几次爬下来调节定时暖气的冬天，假模假式地拉完近乎，终于切入正题。

梁肇元一口干了半杯尼尔森，先挑起话头，“林律在海外接触过哪家 MNC？”MNC：跨国企业

“默沙东、诺华和 GSK，还有几家发展迅猛的 Biotech。”Biotech：生物科技公司

林时钧很自信，甩出三家全球制药巨头为自己的履历背书，但梁肇元表情没什么波澜，眼底阴晴不定。

“林律站在海外资本的角度上看市场，和我们不一样，国内企业上谈判桌，几乎都体验过被对方当备胎的尴尬处境，甚至签了 TS 对方都可以在最后一秒 walk away……”他自嘲地笑笑，两道剑眉微微压低，目光一点点变得锋利。TS：投资意向书 walk away：可以理解为“变卦，改口”

“我一直坚持，做出海，做 BD，底层逻辑和最终目标都是为了让中国科学家的科研成果利益最大化，但买方可不这么想，我们接触过的一些欧美基金和职业经理人甚至直接跟我说，我们太 greedy！License-out 模式已经舍弃了很多核心权益，难道我们还不能争取一下吗？”greedy：贪婪

一席话把林时钧干沉默了，他抢过梁肇元手上的空杯，非要再帮他倒满，“说实话梁总，目前的 BD 交易确实是买方市场，出海本质上是利益交换，交易的成功非常取决于买方的 conviction。我起码接触过六七十家欧美基金，你知道他们的预期 hit rate 是多少吗？0.05%！200 个项目只选一个！这是现实，国内药企必须转变一下思维方式和策略。”conviction：可以理解为“最终确定的意向” hit rate：成功率

“现实……”梁肇元嚼着这两个字，冷笑，不再说话。

程心想，“现实”两个字，真是世间最难吞咽的东西了。

在凛冬已至的现实面前，万物都得学会低头、忍耐、取舍和蛰伏，个人如此，企业亦如此。

而现在，就是医药行业最严峻的“寒冬”。

早在认识梁肇元之前，她曾经作为媒体参加过两次生命健康领域的投融资论坛，第一次了解到 22 年后药企融资的困境。

由于医药研发具有周期长、高投入、高风险的特点，创新药业发展需要长期资本的支持。

但资本是逐利的，生物医药创新行业投资回报高度不确定，新药研发失败率超 90%，导致很多社会资本和政府基金“不敢投、不愿投”，资金更倾向于短期收益项目。

特别是 22 年 23 年开始，受到全球化脱钩以及美元加息等国际宏观环境因素影响，再加上国内医保改革的限价政策带来的利润率“跳水”，中国创新药一级市场融资事件和金额持续减少，资本环境骤

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