第1章（3 / 4）

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前的水平。

第一章 经济衰退期的价值投资（2）

2007~2008年股市波动的情况和1973~1974年的股市下滑有着惊人的相似。似乎美国目前的经济状况如同大萧条之前一样动荡不安，严重的恐慌席卷全国。

《投资者商业日报》经营逾50年，其创始人威廉·欧奈尔说：“这是我所看到的彻头彻尾的恐慌，人们都在问，我放在美国银行的钱是安全的吗？”

对于很多人来说，新千年的第一个10年是令人沮丧的。但在所有的金融危机中，也会有人受益，有人看到新的机会，但毫无疑问，所有人都有了深刻的教训。因此，这是重温价值投资基本原则的绝佳机会，它让我们重新学习这些原则如何服务投资者，如何进行调整去适应日趋艰难的金融环境。

无论我们受到了怎样的影响，无论我们究竟该去责备谁，无论我们要求对体制进行怎样的改革，每个人都有责任去保护自己的财产，改善自己所处的环境，尽自己的所能防止历史重演。

在2009年5月，《华尔街日报》的专栏作家杰森·茨威格写道：“此时，我们去重温格雷厄姆的智慧再合适不过了。”他还评论说，在目前的市场情形下，格雷厄姆毫无疑问会冷静地坚持自己的分析和判断，对那些电视里专家们的抱怨和胡言乱语置之不理。

投资者的金融责任

威廉·欧奈尔强调了对金钱承担责任的重要性。很多人努力工作，不停地存钱，就为了把积累一生的财富交给他人管理。获取帮助是可行的，对很多人来说，他们选择求助于理财专家。但为了更好地保护自己，投资者仍然需要了解经济学的基本概念，例如公司怎样运作、证券市场是什么，以及如何评价自己的证券投资组合。欧奈尔坚持“教育是必要的。如果愿意去学，他们都能学到东西；如果愿意深入研究，你还能学得更多”。

在美国证券交易委员会的网站上有这样的提醒：“投资世界无限精彩又纷繁复杂，它有可能给你带来硕果累累的收获。可银行世界正好相反，美国政府告诫你，存款、股票、债券和其他投资都可能会丧失价值。投资领域中没有任何担保，这就是为什么说投资不是旁观者活动的原因。迄今为止，投资者保护资产最好的办法是深入研究并不断提问。”

重建财务堡垒

对于历史的回顾并不能安慰那些丧失了巨额财富，同时也丧失了希望和梦想的人，包括期盼安稳退休生活的人。鉴于股票市场的历史表现以及全球经济复苏所带来的高通货膨胀，我们只能重返储蓄和投资领域，并从新千年的危机中汲取教训。这就是这本书的目的，一种事后反思，军事上所称的“热水洗涤”，对已发生的事情进行“经验总结”，并在经济复苏的过程中，对如何保护自己的财富进行规划。

本书是为像埃莉诺·罗斯福那样的人写的，他们永远不会待在一旁，无动于衷。也是为那些相信资本主义，并想积极参与其中谋求共赢的人写的。

聪明的投资者以及久负盛名的哥伦比亚大学教授本杰明·格雷厄姆教授，都提出了金融投资的基本原则，我们可以借助这些原则重建我们已失去的投资，并保卫我们还拥有的投资。只有这样，我们才可以顺利度过各种风暴，无论它持续的时间有多长。正如格雷厄姆所说，持有正确的思维和观念，我们在混乱中也会有所收获。

2009年2月，丹尼尔·梅尔在《福布斯》上发表的文章中写道：“要获得投资的长期收益，格雷厄姆的基本理念是永不过时，也必不可少的。他率先提出应根据企业的基本价值买入股票，当所有的投资者把买卖股票视为投机时，他把此观念发展成为一个完整的体系。”

第一章 经济衰退期的价值投资（3）

格雷厄

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